cosa guadagnano gli investitori oltre al rischio?

Quando i profitti sono insufficienti a coprire i costi di capitale.

L’aumento dei tassi di interesse non solo modifica il funzionamento dei mercati finanziari, ma ha anche un impatto diretto sui prestiti individuali, sui flussi di cassa e sulle decisioni di investimento. L’inflazione può erodere il potere d’acquisto del denaro, mentre aumentano i costi dei mutui, dei prestiti al consumo, dei prestiti alle imprese e degli investimenti a leva.

Secondo Luong Duy Phuoc, direttore della ricerca di mercato presso Kafi Securities Joint Stock Company, l’inflazione globale sta mostrando segnali di ripresa. Il conflitto in Medio Oriente ha causato un forte aumento dei prezzi dell’energia, sollevando preoccupazioni per un’inflazione prolungata e per la difficoltà di un rapido allentamento della situazione di alti tassi di interesse.

Anche le principali banche centrali sono più caute nell’allentare la politica monetaria. Il signor Phuoc ha citato informazioni secondo cui la Banca del Giappone ha aumentato i tassi di interesse quattro volte, dallo 0,1% all’1% da luglio 2024, causando una graduale contrazione del capitale a basso costo che un tempo sosteneva i flussi di investimento globali. Anche la Federal Reserve statunitense ha mostrato un atteggiamento più restrittivo sui rischi di inflazione, indebolendo le aspettative di un taglio anticipato dei tassi di interesse e mantenendo elevati i costi del capitale.

Nel frattempo, i flussi di capitale globali sono fortemente concentrati sulla narrativa dell’intelligenza artificiale, continuando ad affluire verso aziende tecnologiche, di semiconduttori e di infrastrutture. Da un lato, le aspettative sull’IA spingono al rialzo le valutazioni degli asset; dall’altro, i tassi di interesse e i rischi di inflazione rendono i mercati più sensibili alle variazioni della crescita o della politica monetaria.

Per quanto riguarda il Vietnam, il signor Phuoc ha valutato l’impatto attuale come moderato. Tuttavia, l’ economia deve ancora affrontare il problema dei costi del capitale, puntando al contempo a una crescita elevata e alla crescente domanda di capitali per la produzione, gli investimenti e lo sviluppo delle infrastrutture.

I tassi di interesse interni non sono più bassi come un tempo. Il fatto che molte banche, comprese quelle statali, abbiano aumentato i tassi di interesse sui depositi dimostra che la pressione sulla liquidità e i costi del capitale nel sistema persistono. Pertanto, il mantenimento di un livello ragionevole dei tassi di interesse è diventato un obiettivo chiave delle politiche per stabilizzare la liquidità, controllare la concorrenza sui tassi di interesse e aiutare le imprese a ridurre i costi del capitale.

Gli alti tassi di interesse nelle economie sviluppate rendono inoltre i flussi di capitali internazionali più cauti nei confronti dei mercati emergenti, esercitando pressione sui tassi di cambio, sui flussi di capitali e sui mercati azionari. Questa pressione è particolarmente evidente in quanto il Vietnam sta accelerando gli investimenti pubblici e lo sviluppo delle infrastrutture, mentre il costo per reperire capitali internazionali rimane elevato, soprattutto per i progetti che utilizzano prestiti in valuta estera.

Secondo il signor Phuoc, la questione non riguarda solo la raccolta di capitali sufficienti, ma anche la raccolta di tali capitali a un costo ragionevole, mantenendo al contempo la stabilità dei tassi di cambio, dell’inflazione e del sistema finanziario.

A livello individuale, con l’aumento del costo del capitale, aumentano di conseguenza sia il “costo della vita” che il “costo del finanziamento”. Risparmiare denaro rimane un modo per preservare il capitale, ma se i tassi di interesse sui depositi scendono al di sotto del tasso di aumento dei prezzi dei beni di prima necessità, il valore reale del patrimonio può comunque diminuire.

Per chi contrae un mutuo o un prestito al consumo, il rischio maggiore è che il reddito non aumenti abbastanza rapidamente da consentire il rimborso. Un prestito che era conveniente quando i tassi di interesse erano bassi può diventare un peso se i tassi aumentano o il reddito diminuisce.

Per gli investitori, margini più elevati o costi di finanziamento maggiori significano che gli asset devono generare rendimenti più alti per raggiungere il punto di pareggio. Se il mercato è stagnante, i pagamenti degli interessi continueranno a erodere silenziosamente i profitti.

“La leva finanziaria è veramente vantaggiosa solo quando il rendimento atteso di un’attività è significativamente superiore al costo del capitale, con un margine di sicurezza sufficientemente ampio. Se un’attività rende solo circa l’8% mentre i costi di finanziamento sono già del 7-8%, allora l’investitore si assume il rischio senza ricevere un’adeguata remunerazione”, ha analizzato il signor Phuoc.

Quando il mercato scende, la leva finanziaria amplifica le perdite: il valore degli asset diminuisce, ma gli obblighi di debito rimangono invariati. Gli investitori potrebbero persino essere costretti a vendere asset nel momento peggiore possibile per ripagare il debito o soddisfare ulteriori requisiti di margine.

I segnali di allarme compaiono quando gli interessi passivi rappresentano una quota sempre maggiore del flusso di cassa, costringendo i mutuatari a utilizzare i nuovi introiti per ripagare gli interessi pregressi o a vendere attività pur di evitare il default del prestito. La leva finanziaria può amplificare i profitti in mercati favorevoli, ma in un contesto di capitale costoso, amplifica anche i costi e gli errori degli investitori.

Il flusso di cassa ritorna agli asset che generano reddito stabile.

Quando i tassi di interesse e l’inflazione aumentano, gli investitori richiedono rendimenti più elevati per compensare il costo del capitale e il rischio. Invece di evitare completamente gli asset rischiosi, i flussi di capitale tendono a essere più selettivi, con un maggiore interesse per depositi, fondi monetari, obbligazioni a breve termine e attività con rendimenti relativamente stabili.

Il signor Phuoc ha citato dati che indicano come, immediatamente dopo lo scoppio delle ostilità in Iran all’inizio di marzo 2026, i fondi monetari globali abbiano attratto circa 48 miliardi di dollari in una sola settimana, mentre quasi 19 miliardi di dollari sono stati ritirati dai fondi azionari statunitensi e globali. Entro la metà di marzo 2026, i fondi monetari avevano registrato otto settimane consecutive di afflussi di capitali; il denaro ha continuato ad affluire anche nei titoli di Stato e nelle obbligazioni a breve termine.

La tendenza a ricercare attività che generino reddito stabile è proseguita anche ad agosto. Nella sola settimana conclusasi il 12 agosto, i fondi obbligazionari statunitensi hanno attratto ulteriori 9,4 miliardi di dollari, mentre i fondi monetari ne hanno ricevuti quasi 14 miliardi.

In particolare, anche le azioni hanno ricominciato ad attrarre capitali con l’attenuarsi delle preoccupazioni relative all’aumento dei tassi di interesse. Questo sviluppo suggerisce che gli investitori non stanno abbandonando il rischio, ma stanno diventando più selettivi, accettandolo solo quando il rendimento atteso è sufficientemente interessante.

Anche le grandi società di gestione patrimoniale stanno incrementando le proprie partecipazioni in obbligazioni di alta qualità, attività che generano flussi di cassa stabili e investimenti difensivi, riducendo al contempo la dipendenza da pochi gruppi azionari o da un singolo mercato.

Secondo le informazioni condivise dal signor Phuoc, BlackRock privilegia obbligazioni di alta qualità e attività che generano reddito stabile, piuttosto che affidarsi esclusivamente alle azioni. JP Morgan, invece, combina azioni, obbligazioni e altre attività, pur continuando a vedere opportunità in alcuni mercati obbligazionari emergenti.

Goldman Sachs si concentra sulle obbligazioni quando i rendimenti sono elevati, ma rimane selettiva in termini di scadenza e qualità a causa dei persistenti rischi di inflazione. Berkshire Hathaway continua a detenere un’ampia quota di liquidità e titoli del Tesoro statunitensi a breve termine, limitando gli acquisti di azioni quando le valutazioni non sono interessanti e preservando la liquidità in attesa di opportunità.

Il filo conduttore non è il ritiro dal mercato, bensì la priorità da dare alla qualità degli attivi, al flusso di cassa, alle capacità difensive e alla flessibilità del portafoglio in un contesto di elevato costo del capitale.

Quattro principi per evitare che il vostro patrimonio si riduca.

Nel contesto di tassi di interesse non più bassi, il signor Luong Duy Phuoc ritiene che le persone e gli investitori debbano costruire una struttura finanziaria adeguata alla propria tolleranza al rischio, anziché limitarsi a ricercare l’investimento con il rendimento più elevato.

Il primo principio è quello di dare priorità agli asset in grado di generare un reddito o un flusso di cassa relativamente stabile, piuttosto che affidarsi esclusivamente all’apprezzamento del prezzo. Quando il costo del capitale è elevato, il flusso di cassa effettivamente percepito offre agli investitori un maggiore controllo sui propri obblighi finanziari e riduce la dipendenza dal momento in cui vendere l’asset.

In secondo luogo, mantenere la liquidità è fondamentale. Tutti hanno bisogno di riserve e risparmi sufficienti per coprire spese, obblighi finanziari e situazioni impreviste. La liquidità non solo garantisce una vita sicura, ma aiuta anche gli investitori a evitare di dover vendere attività in momenti sfavorevoli.

In terzo luogo, è essenziale una gestione proattiva del debito, che preveda la revisione periodica dei prestiti e la priorità nel rimborso di quelli con tassi di interesse elevati. Quando il costo del capitale aumenta, ridurre gli interessi passivi può essere altrettanto importante quanto ottenere rendimenti aggiuntivi da un nuovo investimento.

In quarto luogo, la leva finanziaria deve essere utilizzata con disciplina. I prestiti a breve termine non dovrebbero essere utilizzati per investire in attività che richiedono molto tempo per recuperare il capitale; l’entità del prestito deve essere proporzionata alla capacità finanziaria e alla solidità dei flussi di cassa.

Ancora più importante, una solida struttura finanziaria deve soddisfare simultaneamente tre requisiti: liquidità sufficiente, adeguata diversificazione e adeguatezza alla propensione al rischio di ciascun individuo. Ciò garantisce che, anche in condizioni di mercato sfavorevoli, gli investitori possano preservare i propri mezzi di sussistenza, adempiere ai propri obblighi finanziari e consentire il recupero del capitale investito nel lungo termine.

Basandosi sull’approccio di Kafi alla gestione patrimoniale, il signor Phuoc ritiene che non si tratti semplicemente di scegliere un titolo azionario o di ricercare elevati profitti a breve termine, bensì di un processo di accumulo, allocazione e sviluppo del patrimonio adeguato a ciascuna fase finanziaria.

Oltre alle soluzioni per investitori attivi, come il trading azionario e gli strumenti di analisi, l’azienda sta sviluppando, tramite Wealthtech, una suite di soluzioni per soddisfare le esigenze di accumulo e investimento a lungo termine. L’obiettivo è creare una piattaforma tecnologica per la gestione patrimoniale che consenta ai clienti di investire attivamente e allocare una parte del proprio patrimonio a soluzioni più stabili, monitorando al contempo i propri obiettivi finanziari all’interno dello stesso ecosistema.

Ci si aspetta che la tecnologia e i dati rendano la gestione patrimoniale più semplice, trasparente e personalizzata. Ma a prescindere dagli strumenti utilizzati, il punto di partenza rimane la disciplina finanziaria: comprendere il costo del capitale, mantenere una liquidità sufficiente, controllare il debito e accettare il rischio solo quando il rendimento atteso crea un margine di sicurezza adeguato.

Fonte: https://thoibaonganhang.vn/tai-san-sinh-loi-8-lai-vay-7-8-nha-dau-tu-duoc-gi-ngoai-rui-ro-187498.html