Perché Aave sta puntando con decisione sugli asset tokenizzati?
Aave sta ampliando la propria infrastruttura di lending verso gli asset reali tokenizzati, mentre il fondatore e CEO Stani Kulechov sostiene che la domanda istituzionale potrebbe diventare una delle principali fonti di attività di prestito nella finanza decentralizzata.
Il protocollo sta preparando un hub dedicato al lending di asset reali tokenizzati su Avalanche, che consentirebbe alle istituzioni di utilizzare asset finanziari tokenizzati idonei come collaterale per prestiti in stablecoin. Il modello è pensato per permettere ai mutuatari di ottenere liquidità senza dover vendere gli asset sottostanti.
“Le istituzioni arrivano con volumi importanti, ed è da lì che proverrà gran parte della domanda”, ha dichiarato Kulechov durante l’Avalanche Summit a New York.
La strategia estende Aave oltre il collaterale nativo del mondo cripto che ha storicamente alimentato il lending nella DeFi. Azioni tokenizzate, titoli e altri asset finanziari potrebbero creare una base di collaterale molto più ampia, qualora emittenti e investitori istituzionali iniziassero a utilizzare l’infrastruttura blockchain pubblica per il finanziamento e non solo per l’emissione e il regolamento.
Aave V4 è già operativa su Avalanche da luglio, con un’architettura hub-and-spoke che consente a diversi mercati di lending di condividere la liquidità pur mantenendo separati i rispettivi profili di rischio. Un mercato dedicato agli asset reali (RWA) è stato individuato come fase successiva di questo rollout.
Aave Labs ha inoltre proposto un hub and spoke isolato su V4 che consentirebbe agli asset in custodia istituzionale di supportare il prestito in stablecoin. Secondo questo schema, il collaterale rimarrebbe presso il custode, mentre una rappresentazione onchain potrebbe essere utilizzata all’interno di Aave, collegando così gli schemi tradizionali di custodia con l’infrastruttura di lending della DeFi.
Perché il prestito istituzionale è importante per Aave?
Finora la tokenizzazione si è concentrata soprattutto sul portare gli asset onchain. Aave punta ora al passo successivo: trasformare quegli asset in collaterale produttivo.
Un’istituzione che detiene titoli tokenizzati potrebbe potenzialmente prendere in prestito stablecoin a fronte di quelle posizioni, invece di venderle per ottenere liquidità. Questo genera domanda di prestito per Aave, offrendo al contempo agli asset tokenizzati un ulteriore utilizzo finanziario oltre alla proprietà e al trasferimento.
Kulechov sostiene che gli ostacoli tecnici non rappresentino più il principale problema.
“La tokenizzazione e la DeFi non sono più una sfida tecnologica”, ha affermato. “Credo che sia una sfida di go-to-market.”
Questa distinzione è rilevante per l’economia degli asset tokenizzati. Emettere un fondo, un titolo o un altro strumento finanziario onchain non crea di per sé mercati secondari liquidi o domanda di finanziamento. I mercati di lending, l’infrastruttura per il collaterale e la liquidità in stablecoin possono rendere questi asset più utili una volta emessi.
Cosa significa per gli investitori
La strategia RWA di Aave punta sempre più a trasformare gli asset tokenizzati in collaterale, piuttosto che limitarsi a sostenerne l’emissione. Se le istituzioni iniziassero a prendere in prestito a fronte di ampi portafogli tokenizzati, il risultato potrebbe ampliare sia la domanda di stablecoin sia il mercato di lending indirizzabile da Aave.
Cosa intende Kulechov con “percorso Uber” verso la regolamentazione?
Kulechov sostiene inoltre che l’adozione della DeFi possa essa stessa influenzare il modo in cui le autorità di vigilanza affronteranno in futuro il settore.
Ha descritto un potenziale “percorso Uber”, in cui i servizi finanziari decentralizzati diventano sufficientemente utili e ampiamente adottati da costringere i legislatori a definire regole praticabili, piuttosto che attendere l’arrivo della regolamentazione prima di procedere con l’espansione.
“Ma se ciò non dovesse accadere in modo evidente, credo che l’obiettivo finale sia davvero utilizzare questa tecnologia per dare potere a milioni di persone in tutto il mondo”, ha dichiarato Kulechov, riferendosi alla possibilità che la legislazione statunitense sugli asset digitali continui a subire ritardi.
“Ecco perché lo chiamo il percorso Uber del futuro”, ha aggiunto.
Questa strategia ha un’implicazione concreta per Aave. Piuttosto che affidarsi esclusivamente agli sviluppi regolamentari per sbloccare la crescita istituzionale, il protocollo sta costruendo un’infrastruttura che potrebbe rendere il collaterale tokenizzato e il prestito onchain commercialmente utili già da subito.
Aave può raggiungere contemporaneamente istituzioni e utenti retail?
L’espansione di Aave non si limita al credito istituzionale. L’azienda sta inoltre sviluppando un’applicazione destinata ai consumatori, pensata per far assomigliare il risparmio in DeFi a un prodotto finanziario tradizionale.
Kulechov ha spiegato che l’app è progettata per nascondere gran parte della complessità tecnica associata alle criptovalute, inclusi wallet, reti blockchain e singole stablecoin. Gli utenti potrebbero invece trasferire denaro tra conti bancari e Aave tramite un’interfaccia più semplice.
Questo crea due percorsi di crescita distinti. L’infrastruttura istituzionale potrebbe portare in Aave posizioni di collaterale e volumi di prestito più consistenti, mentre il prodotto consumer potrebbe ampliare l’accesso oltre gli utenti già esperti di DeFi.
“Credo che nei prossimi due decenni la DeFi collegherà tutta la finanza”, ha dichiarato Kulechov.
Per Aave, la prova nel breve termine sarà capire se la tokenizzazione potrà passare dalla semplice emissione di asset a una domanda di prestito duratura. Le istituzioni potrebbero fornire i volumi che Kulechov si aspetta, ma il mercato RWA avrà bisogno di collaterale sufficiente, liquidità in stablecoin e integrazione operativa prima che la finanza tokenizzata diventi una componente rilevante del business di lending di Aave.
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