è questa la “chiave” per sbloccare la crisi dei titoli di stato americani?

“Supereremo il conflitto con l’Iran e mi aspetto che i prezzi del petrolio si stabilizzino”, ha dichiarato Bessent in un’intervista con Steve Bannon, andata in onda il 4 settembre. Ha previsto che, al termine del conflitto, il mercato petrolifero potrebbe trovarsi in una situazione di notevole eccesso di offerta.

“Potremmo assistere a un calo del prezzo del petrolio greggio fino a 50 dollari , persino 40 dollari al barile, semplicemente a causa dell’enorme quantità di nuova offerta che sta arrivando sul mercato”, ha dichiarato il Segretario del Tesoro statunitense.

Il signor Bessent non ha fornito una tempistica precisa per la fine del conflitto. La situazione attuale, inoltre, non lascia presagire una possibile riduzione delle ostilità. Un deputato repubblicano della Commissione per le Forze Armate della Camera ha descritto la situazione militare di questa settimana come “in una fase di stallo”.

I prezzi del petrolio stanno esercitando pressione sul mercato obbligazionario.

Il 4 settembre, il petrolio Brent veniva scambiato a oltre 95 dollari al barile, vicino al suo livello più alto da luglio. Nel frattempo, il petrolio West Texas Intermediate (WTI) si attestava intorno ai 91 dollari al barile, in seguito agli attacchi aerei tra Stati Uniti e Iran avvenuti all’inizio della settimana.

L’aumento dei prezzi dell’energia nelle ultime settimane ha alimentato i timori di inflazione, spingendo al rialzo i rendimenti dei titoli di Stato di riferimento in molte economie .

Il mercato globale dei titoli di Stato ha recentemente subito notevoli pressioni. Reuters osserva che i costi di finanziamento per molti governi, tra cui Stati Uniti, Germania e Giappone , sono vicini o ai massimi pluridecennali, in un contesto di preoccupazioni degli investitori per l’inflazione e il crescente fabbisogno di finanziamento.

Il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni è salito brevemente al 4,818% questa settimana, il livello più alto da novembre 2023. Anche il rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni si è mantenuto al di sopra del 3%, dopo aver toccato il livello più alto degli ultimi trent’anni.

Mentre il petrolio Brent si attestava sopra i 95 dollari al barile, il Segretario del Tesoro statunitense Scott Bessent ha previsto che i prezzi potrebbero dimezzarsi a causa dell’abbondante offerta successiva al conflitto con l’Iran. Foto: Reuters.

“Se si osservano i dati, si può notare che i tassi di interesse sono attualmente correlati ai prezzi del petrolio, che hanno raggiunto un massimo storico”, ha affermato Bessent. Egli ritiene che, una volta terminato il conflitto con l’Iran, i tassi di interesse, così come l’inflazione generale, si calmeranno.

Tuttavia, il mercato obbligazionario statunitense è sotto pressione non solo a causa dei prezzi dell’energia. Il debito pubblico di Washington ha appena superato per la prima volta nella storia i 40 trilioni di dollari . Gli Stati Uniti sono inoltre costretti a emettere ingenti quantità di obbligazioni per finanziare i deficit di bilancio e rifinanziare il debito esistente, rendendo l’offerta obbligazionaria uno dei fattori che esercitano pressione sui rendimenti a lungo termine.

Secondo il Congressional Budget Office (CBO) degli Stati Uniti, il deficit del bilancio federale dovrebbe raggiungere 1.900 miliardi di dollari nell’anno fiscale 2026 e potrebbe salire a 3.100 miliardi di dollari entro il 2036.

Il problema più grande del mercato obbligazionario

Mentre il mercato è preoccupato per la domanda di obbligazioni statunitensi, il fondo comune di investimento norvegese ha proposto di ridurre la ponderazione dei titoli di Stato nel suo portafoglio.

Il fondo, gestito da Norges Bank Investment Management, detiene attualmente circa 2.300 miliardi di dollari di attività, il che lo colloca tra i maggiori fondi sovrani al mondo. Secondo la nuova proposta, la ponderazione dei titoli di Stato nel portafoglio di riferimento diminuirebbe dal 70% al 50%.

I titoli del Tesoro statunitensi, attualmente la maggiore partecipazione obbligazionaria del fondo, potrebbero subire la riduzione più drastica. Reuters stima che le partecipazioni del fondo in titoli del Tesoro statunitensi potrebbero diminuire di quasi 80 miliardi di dollari, passando da circa 215 miliardi di dollari a giugno 2026.

Nel frattempo, secondo l’analisi di Bloomberg , questa mossa potrebbe ridurre di circa 75 miliardi di dollari l’ammontare di titoli del Tesoro statunitensi detenuti dal fondo norvegese.

Tuttavia, questa mossa non significa che la Norvegia si stia ritirando dal mercato azionario statunitense. Il fondo prevede di spostare parte del suo capitale verso titoli di debito non governativi, inclusi titoli garantiti da mutui ipotecari e obbligazioni emesse da agenzie governative statunitensi. Si prevede che l’esposizione complessiva al dollaro USA rimanga intorno al 50%.

Si prevede che il fondo comune di investimento norvegese ridurrà le proprie partecipazioni in titoli del Tesoro statunitensi. Foto: Reuters.

Il ministro Bessent ha inoltre minimizzato l’impatto della proposta del fondo sovrano norvegese, uno dei più grandi al mondo, di ridurre le proprie partecipazioni in titoli del Tesoro statunitensi.

“Quello che vogliono fare è semplicemente aumentare i rendimenti spostando gli investimenti verso altri asset statunitensi”, ha affermato Bessent. Se il fondo norvegese intende acquistare obbligazioni emesse da Fannie Mae, Freddie Mac e Ginnie Mae, “lo appoggio pienamente”.

Fannie Mae e Freddie Mac sono due importanti istituti di credito ipotecario statunitensi, istituiti ai sensi della legge federale. Ginnie Mae, invece, è un’agenzia federale che opera nel settore del finanziamento immobiliare. Le obbligazioni emesse da queste organizzazioni offrono in genere rendimenti superiori rispetto ai titoli del Tesoro statunitensi.

Tuttavia, la mossa della Norvegia ha attirato l’attenzione perché è arrivata in un momento in cui Washington aveva bisogno di mantenere l’attrattiva dei titoli di Stato per raccogliere ingenti capitali.

Il debito pubblico statunitense ha superato i 40 trilioni di dollari ad agosto, dopo essere aumentato di circa 1 trilione di dollari in soli cinque mesi.

In questo contesto, il mercato obbligazionario deve contemporaneamente assorbire ingenti volumi di emissioni, affrontare il rischio di un’inflazione più elevata dovuta ai prezzi del petrolio e tenere conto delle prospettive di politica monetaria della Federal Reserve (Fed) statunitense.

Questo è anche il motivo per cui la previsione di Bessent di un prezzo del petrolio a 40 dollari al barile sta attirando l’attenzione del mercato. Un forte calo dei prezzi dell’energia dopo la fine della guerra potrebbe contribuire ad attenuare le pressioni inflazionistiche, migliorare le prospettive dei tassi di interesse e sostenere il mercato obbligazionario.

Tuttavia, anche se i prezzi del petrolio dovessero diminuire, questioni strutturali come i deficit di bilancio, l’entità delle emissioni obbligazionarie e la domanda degli investitori stranieri continueranno a determinare il rendimento che Washington dovrà pagare per prendere denaro in prestito.

Fonte: https://lifestyle.zingnews.vn/dau-ve-40-usd-chia-khoa-go-kho-cho-trai-phieu-my-post1681259.html